雖然已過去一個多月，但交通銀行（601328.SH；03328.HK）的分紅派息方案卻在9月29日遭到市場人士質(zhì)疑。

7月12日，交行2010年末期分紅派息實施公告顯示，該行扣稅前每股派發(fā)紅股0.1股、現(xiàn)金股利0.02元，扣稅后每股派發(fā)紅股0.1股、現(xiàn)金股利0.008元。股利發(fā)放日為8月18日。

“也就是在現(xiàn)金分紅中，交行股東交稅交了60%。”香港獨立股評人(博客專區(qū))大衛(wèi)·韋伯在其網(wǎng)站上發(fā)文質(zhì)疑交行的分紅政策。他認(rèn)為，對交通銀行的股東而言，相當(dāng)于只是收到了40%的現(xiàn)金股息，其余60%都交稅了。

按照國稅總局8月下發(fā)的《關(guān)于修訂征收個人所得稅若干問題的公告》，股份制企業(yè)在分配股息、紅利時，以股票形式向股東個人支付應(yīng)得的股息、紅利（即派發(fā)紅股），應(yīng)以派發(fā)紅股的股票票面金額為收入額，按利息、股息、紅利項目計征個人所得稅。

韋伯認(rèn)為，分紅時，交通銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的處理，需要把“未分配利潤”轉(zhuǎn)增為“股本”，以每股配0.1股計算，每股要額外繳交稅收0.01元，而這筆稅收本來可以完全避免。

分紅前，以截至2010年末計，交行總股本為562.60億股，分紅后為618.85億股，該行要為此支付稅收5.62億元。按交行2010年實現(xiàn)凈利潤390.42億元計，上述稅收占凈利潤的1.44%。

韋伯表示，對某些公司而言，分紅時可把“資本公積”轉(zhuǎn)移到“股本”，這對“未分配利潤”沒有影響，因為目前中國并未對資本公積轉(zhuǎn)增股本征稅。他認(rèn)為，交行完全可以通過這種做法避稅，比如中國建材（03323.HK）盡管實行了每10股送10紅股，但沒有因此而引發(fā)額外稅收。

“送紅股的做法實際上對公司和股東都沒有任何真正意義上增值，如果因此而導(dǎo)致額外稅收，則對公司股東不利。交通銀行其實可以避免，也可以效仿中國建材等公司的做法。”韋伯表示。

交行的股東中，財政部持股26.52%，由于其也是稅收收入主體，上述分紅方案可以增加其收入，但卻對其他股東（包括中小股東）不利。

9月30日，交行相關(guān)負(fù)責(zé)人并未對中國建材等公司的分紅案例作出評論。他回應(yīng)稱，監(jiān)管部門對銀行資本金的管理日益嚴(yán)格，不派現(xiàn)金而選擇派紅股的方式是從股東長遠(yuǎn)利益出發(fā)，留存更多利潤支付銀行發(fā)展。

查詢交行過往年報，2007年末交行擴股分紅方案是每10股分紅1.5元；2008和2009年，保持每10股分紅1元。

深圳投資界一位人士認(rèn)為，按往年慣例，2010年分紅也應(yīng)可采取派送現(xiàn)金的方式，為何轉(zhuǎn)為派紅股？

韋伯認(rèn)為，按照目前中國稅法，現(xiàn)金分紅需繳納10%的稅收。若要規(guī)避此稅收，公司可通過在二級市場上回購股票來回饋股東，需要現(xiàn)金的股東也可在二級市場上賣出已經(jīng)增值的股票。

2010年底，持交行H股19.05%或107.16億股的匯豐控股，雖獲派約10.7億股H股，但實際股息收入大幅縮水至8573萬元。

不過，前述交行負(fù)責(zé)人表示，包括財政部、匯豐等股東都支持派紅股的分配方案，匯豐與交行的合作和溝通順暢，高層往來頻繁。自入股以來，匯豐已獲取了豐厚的投資回報。